美联储2020年后首次降息，将为市场带来哪些改变？

据新华社报道，北京时间9月19日凌晨，美国联邦储备委员会18日宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。这是美联储自2020年3月以来的首次降息，也标志着由货币政策紧缩周期向宽松周期的转向。

作为全球央行的龙头，美联储的利率变化，不仅会牵动美元的变动，同时将剧烈影响全球经济的格局。

欧洲多国央行已先行降息，美联储将开启降息周期

据央视新闻报道，自2022年3月至2023年7月，美联储已经连续11次加息，累计加息幅度达525个基点。过去一年间，美联储将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间，为23年来最高水平。

2024年以来，已经有多国央行加入降息周期。北京时间8月1日，英国央行宣布降息25个基点；北京时间9月13日，欧洲央行宣布下调三大关键利率，这也是欧洲央行2024年内的第二次降息；瑞士央行、加拿大央行、瑞典央行也在积极推动降息。

北京时间8月23日晚10点，美联储主席鲍威尔在杰克逊·霍尔全球央行年会表示，“降息的时机已经到来”，这也是今年美联储首次对外公布降息的信号。

前海开源基金首席经济学家杨德龙分析称，本次降息落地，意义在于美联储终于结束了长达两年多的加息周期，进入降息周期。预计11月和12月的剩余两次议息会议将继续宣布降息，明年还可能降息3至4次，以将基准利率降至3%左右，这对美国经济实现软着陆具有重要意义。

历史上每次降息后，机构资金会向海外优质市场流入，中证1000ETF在近3个交易日净流入达到9.65亿元。

黄金年内涨幅高达25%，机构称长期走势需要考虑多项因素

黄金作为抵御通胀的资产配置，今年以来“狂飙”不止。

2024年以来，随着美联储降息预期升级和全球地缘政治紧张局势的持续，国际金价迎来快速提升，屡创新高，从年初至今涨幅已超过25%；上海金基准价年内涨幅也超过20%。

多个国家央行黄金储备均持续增长。2024年上半年，全球央行增持了483吨黄金，同比增长5%；国家外汇管理局的数据显示，中国央行曾连续18个月增持黄金，但从5月至今保持储备量不变。

现货黄金价格的走高也影响到了黄金饰品的销售情况。从4月以来，国内多个黄金集中交易市场销量均出现下滑，多个品牌黄金饰品关闭部分门店，以应对消费者日益下降的购金需求。

9月18日，受降息预期影响，多只黄金板块股上涨，黄金股票ETF收涨1.6%。

光大证券分析认为，黄金的后续变动情况，将和全球地缘政治冲突以及美国大选选情息息相关，如果这些因素表现得不够积极，市场避险情绪升温，那么长期来看，黄金仍旧会维持上涨态势。

美元储蓄受热捧，QDII美元债基金引发限购潮

在当下中美高利差的局面下，上半年美元储蓄、QDII美元债一度火热。

在国内银行存款利率跌破“2”字头时，国内部分银行打出了年化超5%的美元储蓄，获得投资者的青睐；多只QDII美元债基金年内也跑出了超过5%的收益率。

尽管受到短期波动，但美元债QDII基金产品依旧受到投资者的欢迎，部分热门美元债基申购额度不足，只能开启限购，每日定投额在1000元到10000元之间。

据中国基金报报道，汇添富美元债基金认为，美联储开启降息周期，同时美国经济软着陆可能性越来越大，在这种预期驱动下，美国国债收益率见顶回落，信用利差大幅压缩，这些都有利于QDII美债基金的回报。

专家：美联储降息周期对中国是机会，建议出台更多支持内需增长的政策

杨德龙认为，美联储进入降息周期，首先影响中国央行实施较为宽松的货币政策，可能会通过降低逆回购利率、存量房贷利率、降低存款准备金率等多种手段来提振经济增长。

另一方面，人民币近期已出现一轮升值，减轻了央行维持汇率稳定的压力大大减轻，这也为央行采取更多货币政策工具奠定了基础。人民币进入升值区间，将吸引外资回流人民币资产，这对当前走势疲弱的A股市场是一个利好消息，有利于推动A股市场出现轻微反弹。

当前市场走势疲弱，主要原因是投资者缺乏信心。近期政策面出台的政策不多，对市场信心的提升作用有限。美联储降息期间为我们提供了一个绝佳的时间窗口，建议政策面能够更加给力，出台更多支持内需增长的政策。

从最近公布的8月份经济数据来看，我国经济增速仍有待提升，特别是社会消费品零售总额增速较低，可能需要在提振居民收入、提振居民消费信心方面下功夫。

从过去几年的情况来看，在推动经济增长的三驾马车中，消费已成为最重要的一辆马车，如何推动消费增长是带动整个经济复苏的一个重要方面。影响消费的因素很多，包括房价下跌影响家庭资产负债表、多个行业出现降薪裁员现象影响居民收入预期、股市楼市下跌导致市场投资者资产缩水等。这些都影响消费信心。因此，提振消费需从提高居民就业率、提高工资性收入和提振楼市、股市、增加居民财产性收入两方面双管齐下，才能真正提升居民的消费信心和消费能力。

不过，杨德龙也提到，当前国际经济金融局势仍然存在不确定性，地缘政治冲突、全球供应链体系重构都将对跨境资本流动和汇率产生影响。降息的速度和幅度不同，也会对金融市场带来不同的效果。

对于我国来说，在货币政策上坚持以我为主，优先支持国内经济发展是多年来坚持的总基调。近年来，央行通过多轮降准降息的方式推动实体经济融资成本不断走低，以支持经济复苏。上周五，央行也表态将加大调控力度，着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本。考虑到当前有效融资需求不足，约束了金融总量增速，未来货币政策仍有宽松空间，为经济回升向好，着力扩大国内需求，支持积极的财政政策更好发力见效等，营造了良好的货币金融环境。

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